Analistas dizem que ‘o acordo da Microsoft com a Activision não está morto’ antes do apelo no Reino Unido

A decisão da Autoridade de Concorrência e Mercados (CMA) de bloquear a proposta de aquisição da Activision Blizzard pela Microsoft pode ser apelada com sucesso, disseram dois analistas.

Após meses de investigação, na quarta-feira a CMA se tornou a primeira das três principais reguladoras globais a publicar seu relatório final sobre o negócio de US$ 69 bilhões.

Ele disse que estava impedindo a fusão das empresas Xbox e Call of Duty por preocupações de que isso “alteraria o futuro do mercado de jogos em nuvem em rápido crescimento, levando a uma redução da inovação e menos opções para os jogadores do Reino Unido nos próximos anos”.

Em seu relatório, a CMA argumentou que a fusão daria à Microsoft “o incentivo para aumentar o preço do Game Pass compatível com o aumento de valor de adicionar conteúdo valioso da Activision a ele” e que “mesmo um aumento modesto de preço reduziria ou eliminaria significativamente qualquer potenciais benefícios relevantes para o cliente”.

A Microsoft e a Activision posteriormente confirmaram sua intenção de apelar da decisão do CMA, e toda a esperança não está perdida, de acordo com Michael Pachter, diretor administrativo de pesquisa de ações da Wedbush Securities, e Piers Harding-Rolls, diretor de pesquisa de jogos da Ampere Analysis.

Em uma nota de pesquisa, Pachter disse que o CMA havia jogado “uma chave no processo, mas o negócio não está morto”. Ele acredita que a Microsoft pode ganhar o caso na apelação, mas mesmo que isso não aconteça, ele disse que a fabricante do Xbox ainda pode fazer concessões que ajudariam a fechar o acordo.

“Embora apelar com sucesso de uma decisão da CMA seja uma tarefa difícil por vários motivos, achamos que a CMA está do lado errado da lei nessa decisão e acreditamos que suas preocupações podem ser abordadas”, escreveu ele.

“Em última análise, a decisão depende da crença da CMA de que a Microsoft terá poder de precificação devido ao seu domínio de mercado em jogos em nuvem. Acreditamos que a crença do CMA está correta e a Microsoft errou ao não abordar esse problema antes da decisão do CMA.

“No entanto, acreditamos firmemente que a Microsoft está disposta a conceder a manutenção de preços em US$ 15 por mês mais inflação, e acreditamos que a CMA reverterá sua posição se a Microsoft fizer essa oferta.”

Em comunicado, Harding-Rolls disse que a decisão de hoje foi “claramente um golpe para a Microsoft e a Activision e seus esforços para fazer a aquisição ultrapassar a linha”, mas que o acordo ainda pode ser fechado este ano.

“Historicamente, a maioria dos apelos da CMA não tiveram sucesso, mas ainda há uma chance de que isso seja anulado”, disse ele. “De acordo com o site do Competition Appeal Tribunal, casos simples devem ser tratados em nove meses, mas geralmente levam pelo menos alguns meses.

“Se o recurso for bem-sucedido, ele é devolvido ao CMA para revisão, o que novamente levará algum tempo. Portanto, podemos esperar o final do ano se tudo correr a favor da Microsoft e da Activision para fechar o acordo.”

Se o recurso não for bem-sucedido, Pachter disse que a Microsoft ainda pode obter a aprovação do CMA ao concordar em manter os títulos da Activision Blizzard fora de seu serviço de assinatura Game Pass no Reino Unido.

“Ele pode separar o Game Pass UK do Game Pass em outros lugares, seja criando uma entidade separada no Reino Unido que pode ser facilmente monitorada pelo CMA ou por um terceiro designado, ou simplesmente gerenciando os negócios do Reino Unido separadamente”, escreveu ele. “Esperamos que isso seja suficiente para a CMA considerar a fusão aceitável, desde que os títulos da Activision não estejam disponíveis no Game Pass.

“A Microsoft concordará com esta condição sujeita a recurso: se prevalecer, ela captura o valor total da aquisição; se falhar, captura a maior parte do valor, mas suas perspectivas de crescimento do Game Pass no Reino Unido (uma baixa porcentagem do PIB global) serão limitadas devido a uma quantidade menor de conteúdo disponível no serviço.”

Em um comunicado divulgado após a CMA publicar seu relatório, o CEO da Activision Blizzard, Bobby Kotick, disse que o trabalho em um recurso já havia começado e afirmou que a empresa estava confiante em seu caso “porque os fatos estão do nosso lado: este acordo é bom para a concorrência”. .

Até agora, a proposta de aquisição foi aprovada na Arábia Saudita, Brasil, Sérvia, Chile, Japão e África do Sul.

“A seguir vem a decisão da UE sobre o acordo no final de maio e a ação judicial administrativa da FTC no início de agosto”, observou Harding-Rolls.

A Comissão Europeia publicará seu veredicto até 22 de maio. Foi alegado que a disposição da Microsoft de oferecer acordos de licenciamento de jogos a rivais provavelmente atenderá às preocupações antitruste da UE.

Nos Estados Unidos, a Federal Trade Commission está processando a Microsoft em uma tentativa de bloquear o acordo com a Activision Blizzard por questões de concorrência.